*中国社会科学院世界经济与政治研究所中国外部经济环境监测(CEEM)，2021年10月11日
2021年第3季度
2021年第3季度中国外部经济环境总览
——2021年秋季全球宏观经济运行与分析
1.3季度，中国外部经济综合CEEM-PMI指数下行，显示中国外部经济复苏势头放缓。主要经济体经济修复形势呈现分化。美国制造业PMI维持高位，总体需求相对旺盛，而欧元区、日韩、金砖国家等制造业PMI指数较高峰时期均出现不同程度回落。
2.3季度，美国经济复苏速度放缓，随着补贴政策渐退，个人收入承压，消费支出增速进一步放缓。欧元区经济活动也现放缓迹象，制造业和服务业动能双双减弱，消费者和投资者信心走势震荡。日本经济继续保持弱复苏态势，服务业恢复较差。
3.大宗商品供需持续失衡，不同商品间显著分化。由于短期内需求复苏较快，叠加极端天气等因素影响，在供给弹性较弱的情况下，能源市场供不应求。有色金属价格维持韧性，铜价高位震荡、铝价大幅走高，铁矿石价格高位跳水。农产品价格涨跌不一。
4.3季度，全球金融市场运行总体平稳。流动性充裕，Ted利差处在历史低位，主要经济体货币市场保持平稳。主要发达经济体十年期国债收益率宽幅波动，美债期限利差止跌回升，股市整体上涨、但季末出现回调。美元升值，主要经济体货币贬值，人民币汇率相对稳定。
5.全球疫情总体形势暂时缓和，但疫情“双轨化”趋势明显。变异病毒和疫苗不平等使得疫情在接种疫苗和未接种疫苗的人群、疫苗接种率较高和较低的国家间呈现“双轨大流行”特征。疫情加大新兴经济体与发达经济体的“开放”和“修复”落差。
6.警惕美联储Taper后美元流动性收紧可能带来系列货币金融风险。美联储预计将于11月宣布、12月实施减少资产购买。美国长期名义利率可能出现趋势性反弹，并对美股等美元核心资产价值造成冲击，加速金融脆弱性较高的新兴经济体资本流出。
7.能源价格上涨和供应短缺压力或进一步加剧。9月以来，欧美能源价格创历史新高，随着冬季到来本轮能源危机或进一步发酵。在全球碳中和的大背景下，传统能源产能将逐步萎缩，而新能源供给尚不稳定且还不能完全填补缺口，未来能源危机爆发可能更加频繁。
8.警惕离岸市场美元债由局部违约转化为行业风险。在房地产调控升级、房价下跌、销售收入下降和土地流拍上升的行业大背景下，中资美元债市场遭遇一级市场违约和二级市场抛售的双重危机。
一、全球经济复苏放缓，国别经济前景依旧分化
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二、全球金融市场：美元升值，美股季末回调
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三、展望与对策
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