《国际金融》2017年05月
中国经济面临的三难选择：全球金融危机前后的对比
张明
摘要：在全球金融危机爆发前，中国央行似乎较好地克服了三难选择：在资本持续流入与人民币渐进升值的同时，大致实现了货币政策的独立性，但付出的代价则是与外汇储备飙升相关的成本与风险，以及不菲的冲销成本。自2014年以来，中国央行面临着新的三难选择：在资本持续流出背景下，为了维持汇率渐进贬值态势，中国央行不得不放慢降息与降准的节奏。作为一个大型经济体，未来中国需要有独立的货币政策与自由浮动的汇率制度；但在汇率转型的过渡时期，中国政府仍然需要对跨境资本流动进行管理。
关键词：三难选择；全球金融危机；汇率改革；货币政策独立性；跨境资本流动
引 言
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一、全球金融危机爆发前中国经济面临的三难选择
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二、当前中国经济面临的三难选择
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三、结论与政策建议
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