《中国外汇》2019年10月
盘点当前中国经济的热点问题
2019年是中国70周年国庆的重要年份。年初至今，国际经济局势令人眼花缭乱；中国经济也经历了一些反复，但大致保持稳中有进。进入第四季度，我们就以下五个公众热议的问题展开探讨：一是中国物价趋势，以及猪肉价格如何扰动物价？二是央行推动利率并轨，是否会制约房地产的继续扩展？三是中国继续采取主动对外开放措施，尤其是在金融和外贸领域举措尤多，会给中国股市带来利好吗？四是面对主要货币汇率的变动，人民币贬值对中国经济是好还是坏？五是国人似乎有些难觅优质资产的“资产荒”忧虑，那么黄金是否值得中长期配置？
钟伟：感谢两位参与本期的“圆桌”讨论。今年以来，中国物价走势虽在调控范围之内，但也颇不平静。就PPI而言，有色金属的价格此起彼伏，近期国际油价也有异动。就CPI而言，猪肉、果蔬价格也是波动不已。其中猪肉价格走势尤其令人关注。在两位看来，这一轮猪周期要走到猪肉价格稳中有落的拐点还需要多长时间？而201 9年7、8月份是否已到了年内物价的高点？货币政策应当对猪肉价格异动做出应对吗？
张明：7、8月份应该不是CPI同比增速的高点，今年后4个月CPI增速仍将上升，不排除年内破3%的可能性。猪肉价格上涨已经处于中后期，但年内拐点难现，预计要到2020年上半年，猪肉价格同比增速才有望明显回落。当前货币政策不应当对猪肉价格异动做出反应。第一，货币政策主要是对核心通货膨胀率的显著变化做出反应，而核心通货膨胀率是剔除了食品价格与能源价格之后的物价指数。从中国的核心CPI来看，其增速今年以来一直在下行；第二，当前虽然CPI增速在温和上行，但PPI增速已经跌至负区间；第三，2020年中国经济可能迎来CPI与PPI增速双双下滑的局面。因此，当前中国经济的主要矛盾不是通货膨胀，而是总需求不足。货币政策不但不应该收紧，反而应该继续放松。
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