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人民币汇率的中长期走势和短期风险
2016-05-18 11:24:00

*中国社科院世经政所国际金融研究中心(RCIF)讨论稿,2016年5月17日

Policy Brief No. 2016.038

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人民币汇率的中长期走势和短期风险

肖立晟

  从“8.11”汇改至今,大家一起讨论汇率问题的时候,对人民币汇率短期风险和长期走势经常存在很大分歧。

  例如:为什么官方的声音总是在强调人民币没有贬值基础,而投资者却一直在寻找投机人民币贬值的机会呢?

  这实际上是从不同的角度来解释汇率走势。汇率是一个比较复杂的问题。它既是由经济基本面决定的商品相对价格,又是受资本流动影响的资产价格。究竟哪种力量占主导地位,一方面取决于经济形势,另一方面也取决于外汇市场规则和结构。

  ……

  除了中间价定价规则之外,中国当前的外汇市场的“实需规则”和交易主体有限,是人民币汇率出现单边行情,波动率较低的重要原因。未来应该放宽实需原则,增加风险偏好较高的市场主体;同时扩大汇率弹性,增加现有主体决策的异质性。

(笔者为中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融室副主任)

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