*中国社会科学院世界经济与政治研究所CEEM（世界经济预测与政策模拟实验室）2021年1月30日
CEEM《全球智库半月谈》(总第206期)
目 录
世界热点
世界疫情的警钟 6
摘要：英国、南非和巴西新冠病毒新毒株的出现，让世界别无选择，只能联合起来制订全球战略。那么，是什么阻碍这件事情的发生呢？这主要有三点原因，其一是发达国家的目光短浅，其二是发达国家希望能够在这一问题上搭便车，其三是政府管理也非常混乱。
贸易和新冠疫情：第一波疫情的教训 8
导读：随着新冠疫情在各个国家和地区传播，许多人认为冲击是沿着全球价值链传递的。我们通过使用多个国家的分类出口数据，发现经济体参与全球价值链使得出口商面对外国冲击更加脆弱，但也有助于他们应对来自国内的冲击。当国内生产受到干扰时，从国外采购就是通过贸易获得多种选择的好处的例子。我们证实了将价值链国有化不能增强经济韧性。
游戏驿站事件带来的教训 13
摘要：我们已经可以从这次游戏驿站事件中得到三个深刻的教训。第一，“讲故事”和有限套利行为可以导致不可持续的股价冲高。第二，空头对于在资产定价和资本分配上实现市场效率非常重要。另外，在如今被动指数投资受到追捧的环境下，空头在维持美股市场效率上的作用只会变得越来越重要。第三，为了保持金融系统安全稳定，证券清算公司需要保持足够的冗余，设立严格的抵押担保要求，即使这些措施可能会偶尔影响证券经纪人（或经纪公司）为客户进行证券交易。
聚焦中国
二次审视欧盟和中国的投资协议 19
导读：对于欧盟与中国签署的《全面投资协议》，人们有的惊讶，有的怀疑。目前来看，欧盟并没有与中国建立更广泛、更深层次经济关系的基础。然而，忽视中国及其为全球合作创造的机会也是错误的。
中国的跨大西洋楔子战略 21
导读：欧盟和中国达成重大投资协议，该协议会增加欧洲公司在中国的市场准入，但可能使得欧洲投资者把更多的鸡蛋放进中国的篮子里，对中国市场的依赖为北京提供了经济和政治影响力。该协议没有考虑到地缘政治背景与中国现代奴隶制或强迫劳动的问题，欧洲议会是否会批准中欧全面投资协议的争论将继续。虽然特朗普政府对欧洲的行为引发的不满尚未消除，但Reinhard Bütikofer呼吁重新构建跨大西洋伙伴关系。
全球治理
“全球系统重要性银行”认定对企业贷款的影响 29
导读：全球危机期间政府对金融机构的频繁救助表明，政府不可能如承诺一般不支持这些大型金融机构。这种政府失能导致道德风险，并推动金融稳定委员会（Financial Stability Board）制定“全球系统重要性银行”框架。本专栏探讨了此框架对实体经济的净影响，重点关注企业贷款的变化和信贷的可获得性，以此作为评估该框架是否是降低道德风险以及促进金融市场稳健性的有效方式的基础。
公共债务与利率增长之差 34
导读：随着许多国家的利率增长差值（r-g）正在变为负值，各国政府都在考虑推行财政扩张政策，以及研究可能由此带来的潜在风险。基于发达国家和新兴经济体的大量样本，我们的分析表明，高额的公共债务可能会使未来的利率增长差值（r-g）恶化。具体来说，初始时期公共债务较高的国家会面临以下挑战：（1） 利率增长差值（r-g）为负值的时期更短暂，且该值逆转的可能性较高；（2）平均利率增长差值（r-g）较高；（3） 更右偏的利率增长差值（ r-g）分布，这意味着更高的下行风险。此外，由于（4）超出预期的国内产出下降和（5）全球波动加剧，负债较高的国家的利率将会大幅上升。当公共债务以外币计价时，这一结果更为强劲。
本期智库介绍 56