*中国社科院世经政所CEEM（世界经济预测与政策模拟实验室）讨论稿，2018年10月11日
2018年第3季度中国外部经济环境总览
——2018年秋季全球宏观经济运行与分析
1、2018年3季度中国外部经济综合CEEM-PMI 54.8，较上个季度下降0.5个点。除了美国以外的其他主要发达经济体经济景气程度均出现不同程度回落，主要新兴市场经济体景气程度也多呈现回落，全球经济处于经济周期下半场。
2、CEEM大宗商品价格环比上涨6.64%，涨幅主要来自油价。钢材和铁矿石价格在环保限产和库存下降的影响下上涨。贸易战影响下大豆价格国内外出现分歧，国际大豆价格下跌明显，国内豆粕价格上涨。
3、出口回落，进口上升。7-8月，以美元计出口同比增长10.9%，进口同比增长23.5%。出口增长回落主要受全球经济景气程度放缓的影响，进口增长上升主要来自价格因素。
4、全球金融市场波动较上个季度有所回稳。全球外汇、股票、债券等市场基本稳定，个别新兴市场货币仍面临较大资本流出和货币贬值压力。
5、跨境资本出现小幅净流出压力，“逆周期因子”稳定人民币汇率预期。2018年6-8月，跨境资本出现小幅净流出压力。8月，中国外汇交易中心宣布启动逆周期因子。预计未来人民币汇率保持稳定，CFETS一篮子货币有小幅上涨空间。
6、未来几个季度全球经济增长动力持续放缓。中美经济周期不同步和中美利差分化带来资本外流和人民币贬值压力，出口增速可能回归到个位数，中美贸易纠纷升级可能对中国资本流出和出口带来新的负面冲击。
7、中国需要在三个方面做好应对措施：保持内需稳定对冲外需下降；增加汇率弹性应对资本流动冲击；理性应对中美贸易争端，寻求对外开放政策新突破。