《比较》2017年第2辑
浮动何足惧外汇市场的基本面、漩涡与出路
张斌 常殊昱
2015年8月1 1日以来，人民币对美元单边贬值预期和资本流出压力一直没能得到有效缓解。货币当局持续大量干预外汇市场，基础货币投放被动受到影响，贬值压力下的利率政策调整受到掣肘。外汇使用管制加强，企业用汇越发感到不便甚至影响正常商业运营。一方面是宏观当局投入大规模的外汇储备和政策管制资源干预外汇市场；另一方面是外汇市场压力持续得不到缓解并威胁宏观经济稳定。因此，有必要对外汇市场相关政策做出审视和评估，考虑进一步的政策调整。
本文主要回答三个问题：首先，外汇市场供求出现了哪些变化？其次，外汇市场面临的最突出矛盾是什么？最后，采取什么样的政策调整才能化解矛盾，需要采取的政策调整代价如何？文章主要结论如下：
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外汇市场基本面
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资本流出为何加剧？
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浮动何所惧
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