*中国社科院世经政所CEEM（世界经济预测与政策模拟实验室）讨论稿，2017年9月15日
《全球智库半月谈》(总第127期)
目 录
世界热点
全球经济的风险容忍度 7
导读：近几十年来，尽管资本回报率保持稳定甚至小幅上升，利率水平却在全球范围内持续下降。本文阐述了全球经济风险容忍度的提高，并总结了适用于此种环境的宏观经济框架。本文用这一框架讨论了当前全球宏观经济背景及其脆弱性，以及低均衡利率与高投机的共存关系。
特朗普的国际战略确定了吗？ 10
导读：自上任以来，特朗普内阁经常被外界批评在国际事务上反复无常。许多学者认为，特朗普在国际问题上似乎根本没有什么大的战略。本文作者认为，尽管特朗普政府的诸多表现史无前例，但其内在实质与前几任美国总统并无本质区别。无论谁担任美国总统，其国际战略都不可能随心所欲地得以开展，这是由美国面临的国际环境所决定的。
英美已成为逆全球合作的先驱 12
导读：二战后建立的国际秩序目前正在被新的政治力量挑战，国际经济合作也变得动荡。总的来说，信息在这一时代发挥着越来越重要的作用，多边机构也被赋予了新的职责与使命。
浅谈负利率政策 15
导读：二战后建立的国际秩序目前正在被新的政治力量挑战，国际经济合作也变得动荡。总的来说，信息在这一时代发挥着越来越重要的作用，多边机构也被赋予了新的职责与使命。
川普贸易政策全解析 18
导读：特朗普的贸易政策与之前美国的政策都不一样。本专栏认为，特朗普的贸易政策扭曲了事实，其税收改革也存在缺陷。Auerbach-Ryan税收计划会使富人受益，牺牲贸易商的利益。
美联储年度压力测试：并不太靠谱 20
导读：美联储于六月底公布了一年一度的全美银行压力测试结果。通过这一测试，美联储希望向公众证明，美国的银行系统是安全且稳健的。在今年的测试中，参与测试的银行取得了史无前例的优秀成绩：所有参与测试的银行均通过了美联储设定的最低标准。但是，这个结果是否靠谱呢？作者认为，这种结果是美联储出于宣传目的而有意为之的，并不能真实地反映出美国金融系统所存在的问题。
经济政策
新兴经济体的投资和增长：ECB高峰论坛的要点解读 23
导读：今年欧央行高峰论坛主要讨论实体经济发展与货币政策的关系。本文主要总结六个相关的主题，分别是：解释全球生产率的下滑；技术进步对就业的影响；危机后不断推迟的复苏；投资较弱的原因；需求和供给政策之间的关系以及更广泛的社会环境。
聚焦中国
为什么中国放缓对外直接投资 26
导读：中国资本流出的主要组成部分逐渐从国有外汇储备转向私人持有的对外直接投资。对外直接投资的份额不断增加，2016年对外直接投资占中国海外资产的20％。同时，企业和个人在中国海外资产总额中所占份额越来越大，国有外资的份额不断下降。近期，中国不断强化国有企业进行海外投资的规则。在不久的将来，中国的外国资产组合可能会更多的回到国家控制下。
中国通过多种手段增强在全球经济和政治议程中的影响力 29
导读：中国正在改变转变过去在国际经济中扮演的角色，通过多种方式增强在全球经济和地缘政治中的影响力。
中国已成为全球科技新中心 33
导读：过去二十年中，中国的研发投资显著增长。目前，中国已成为世界上研发支出第二多的国家，占到世界研发支出的20%，其研发投资德增长率大大超过了美国和欧盟。
战略观察
美国对朝政策的下一步 37
导读：朝鲜在7月进行了两次洲际弹道导弹试射，这两次导弹试射表现出了似乎可以打击美国的军事实力。随着朝鲜威胁的上升，美国宣布放弃战略耐心做法。本文作者认为，考虑到金正恩的主要关切在于政权生存，在放弃战略耐心做法后，美国应该采取综合措施，包括经济制裁、军事行动威胁和散布破坏朝鲜内政的信息，以此说服金正恩回到谈判桌，使其认识到放弃与国际社会合作对其政权生存并无益处。
南非走向政治开放 40
导读：2017年7月18日，对外关系委员会（CFR）官网发表文章《南非走向政治开放》一文，作者主要从祖玛政府将要面临不信任投票开始，引出南非副总统西里尔?拉马福萨（Cyril Ramaphosa）和恩科萨扎娜?德拉米尼?祖马的竞争，一个所谓的“假新闻”进一步说明了非洲国民大会内部的混乱。最后，指出南非走向政治开放的利弊。
为何说特朗普对伊朗采取的压力政策对美国没有好处 42
导读：近日如火如荼的伊朗大选终于迎来了结果。现任总统鲁哈尼凭借57%的选票再次赢得总统之位。强硬保守派人士莱希止步本次大选。作者认为，虽然鲁哈尼很可能并不会为伊朗带来实质性的改变，但这至少反映伊朗人民对于变化的一种渴望。而特朗普上台后，对伊朗采取的压力政策不仅不会使其发生有益于美国的变化，还会隔绝伊朗人民。美国的对伊政策必须考虑伊朗当前的实际情况。
本期智库介绍 44