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东亚货币转向钉住新的货币篮子?
2016-07-21 17:14:00

《金融研究》2016年第3期

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东亚货币转向钉住新的货币篮子?

徐奇渊 杨盼盼

        摘要:基于状态空间模型的时变参数回归,本文的研究发现:全球金融危机以来,东亚经济体的货币制度正趋向于钉住各自的货币篮子,然而对于篮子中锚货币的选择是否存在趋同则仍不确定。此外,美元在货币篮子中仍起决定性作用,人民币地位仅有小幅提升。与传统观点相反,作为驻锚货币,美元的影响力下降恰恰主要发生在金融危机之前。而在2008年金融危机之后,美元和欧元在东亚的地位反而得到了增强,同时人民币和日元受到削弱。但与日元不同,遭受短暂冲击后,人民币的权重很快回复,此后人民币的锚货币地位保持了上升趋势。

        关键词:东亚;货币锚;人民币区

一、引言

        1998年金融危机席卷东亚。由于缺乏区域危机救援机制、国际最后贷款人救援不力,以及部分东亚经济体本身的政策问题,货币危机最终蔓延并升级为金融危机和经济危机,这重创了东亚地区的贸易和增长。东亚金融危机教训惨痛,迫使各界开始思考国际货币体系改革以及东亚区域的货币金融合作。

但同期的国际货币体系改革滞后,在此背景下,东亚经济体开展了积极的多边合作,这其中的成果包括清迈协议及其多边化、亚洲债券市场的建设以及东亚宏观经济监测办公室( AMRO)的建立等等。除此之外,由于许多分析认为,东亚国家不合适的汇率制度与东亚金融危机的爆发有关,因此十多年以来,东亚区域各国采用何种汇率制度,各国之间的汇率制度如何进行合作以实现区域金融秩序的稳定,也成为一个重要的研究领域。

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二、文献综述

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三、回归模型和参数估计

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四、结论

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